投资人入口
维思资本 王刚:台海核电项目是维思在困境中投融关系的一面明镜
2018-06-26 00:00:00

来源:《CCTV证券资讯——城市中国》  时间:2018年6月26日  作者:陈晓明


http://www.cctvcitycn.com/news_show-1503.aspx?from=singlemessage&isappinstalled=0


证券资讯频道城市中国6月26日上海报道(图/文 陈晓明)随着近几年万众创新潮流的兴起,创投界于是顺势而为走下神坛,圈子里的大佬更是轮番上阵,与众人分享经验。谈起创业者,似乎脑中就会闪过马云与他的十八罗汉在破小屋里撸起袖子就是干的接地气场景;但聊到投资人,眼前却是一副精英打扮,在高档办公楼高谈阔论的甲方形象。


其实投资人并不像传统认知里的那样“高大上、朝南坐”。即使成功案例丰富,经验老道如维思资本的产业投资人王刚也吃过不少闭门羹,甚至能听到他说:“我们确实遇到了困境”。


“如果要分享一个印象深刻的新能源项目,您会选哪个?”


“台海核电。”


不是那个最早让王刚声名鹊起的“无锡尚德”、也不是回报率高得惊人的“xxx”,恰恰是这个于2014年借壳上市,好事多磨的核电项目。


福岛核泄漏 阴霾渐起


早在维思资本创立前,王刚就已专注于新能源产业链投资数年,与投资尚德时就注意到当时的新星——江西赛维一样,他早早地也注意到了当时核电行业的关键部件厂商——台海核电,并于核电产业拐点来临前的2010年5月,对该项目下了重注。


此后,台海核电一如预料中那样,展现出了行业风口来临时应有的作为,一路高歌猛进,业绩翻红,于2011年初提交材料,申报创业板上市。就在形式一片大好之际,3月却发生了日本核泄漏事件,国家相关部门当即要求整顿核电行业,暂停筹建中的核电项目,也暂停批准新核电项目上马。


这对台海核电无疑是一记晴天霹雳,生生地切断了它生意的最大来源,而维思资本作为台海核电的主要投资方,也因此受到了更大的压力。


四面楚歌 困境or 机遇?


由于在台海核电项目中,维思资本投资过亿,在无法预测核电产业何时恢复生机的背景下,LP明确要求维思资本放弃,即,赎回或转让该项目。


但王刚深谙一个产业兴衰的内在规律。即,需求跟供应之间的不平衡会造成一种缺口,这种短缺会呼唤一种服务、一种产品或者一种应用去满足。我国对核电的真实需求摆在那里,这个行业的需求不会因为邻国的一次核泄漏而消失,国务院政策的目的在于“合理敲打”,而绝非“因噎废食”。


“我们需要等,需要坚持。”他对自己、对LP说。


然而,他想等,别人却等不了。政策下达后不久,他就得到了消息,台海核电的机构股东之一的一家央企已然启动了转让程序。央企意味着什么?意味着强大的国资背景,更意味着千丝万缕的政策消息。


幸运的是,面对飞来横祸以及被投资人嫌弃的双重困境,王刚看中的台海核电并没有坐以待毙,董事长在这一形式下与孙健(王刚的合伙人)进行了一次深谈,并亮出了自己最大的底牌。


“他在白板上给孙健画了几张图,一方面阐述了核电市场的前景,另一方面透露出已从法国引进了高尖技术,其应用并不仅仅在核电管道上,还可用于生产某种高端合金材料,而这材料恰恰是高端装备制造业的基础。”王刚继续道,“台海核电的野心很大,它想要打通整个产业链。”


诚然,多年后的今天,我们的确看到了,台海核电在成功借壳上市后,其大股东台海集团当机立断,将法国玛努尔工业集团(台海当年的一家中法合资公司母公司)的特种事业部和石化核电事业部也一并收购。


“这在台海核电上市前很难想象,但它真的做到了,股东也会感到很欣慰。”王刚坦言。


一波未平 一波又起


如果说台海董事长的深谈刚给王刚和LP都吃了一颗定心丸,那接踵而来的2012年IPO大核查就是第二次重创。这次大核查强调公司的“持续盈利能力”,而台海核电则刚刚遭遇业绩暴跌……


上市中断使得二期工程募资一度搁浅。经过进一步沟通,双方就向银行贷款这一解决方案达成一致,维思资本更是在董事会上表达了支持台海贷款的不二决心。渐渐地,经过数十月的并肩作战,共对危机,维思资本与台海已从最初的投融关系进化为了更紧密的相互扶持(后来也被证明是互相成就)的关系。


“我们多次拜访台海高层,为其打气,树立其未来走向资本市场的信心。此外更是积极与其他股东交流,”王刚诚恳道,“作为专业人士,维思这方面能力(说服力)更强,理所应当接过稳定军心(股东方维稳)的工作,让台海能更专注于二期工程的建设。”


守得云开 见月明


在经过一系列的困境后,时间的指针终于指向了2013年,尽管上市艰难,维思资本从没有放弃这条路,一次又一次,维思资本的专人见缝插针,利用台海高管出差的间隙与其商讨方案,他们一起在茶馆呆到凌晨2点,讨论过重新做主板申报,但创业板IPO停滞的客观情况实在是个大麻烦;如果走赴港H股上市再转A股这条路,王刚团队多年的海外及香港上市经验都在表明着一个事实:高端制造业公司并不能受到香港资本市场的青睐。


如果选择借壳上市?基于IPO停滞的特殊背景,王刚判断近期很多项目都会考虑借壳,所以未来2年内壳价值将会不断提升。终于,在与维思资本一同仔细深入地分析了所有的利弊可能后,台海核电认可了这一方案。

确定方向后,双方就进入了下一个阶段:寻找壳公司。维思资本推荐了在并购重组领域的翘楚——西南证券投行团队。在他们的帮助下,台海核电通过各大渠道前后接触了不下30家壳公司。经过几番谈判周折,最后排版丹甫股份并与其在2014年达成重组意向。


2015年6月,这桩借壳案获得证监会重组委的批文,台海核电借由重大资产重组顺利将31.46亿市场估值的资产置入上市公司。经过3年的发展,台海核电如今已成长为中国核电军工第一股。这充分证明了维思一直以来所践行的投资逻辑的正确性,即:看准吃准一个行业,从一个企业还是小规模时就入场,陪伴其成长,不惧困难坚定扶持,为企业持续增值,直至其在业内站稳一席之地。前有尚德赛维一鸣惊人、中有台海核电一枝独秀、后久吾高科等高新技术企业发展迅速,未来维思将坚持贯行其投资信念,运用资本的力量让更多的企业越走越好。