2007年

《新经济导刊》-资本热捧新能源

点击次数:  更新时间:2007-08-27 02:10:16

资本热捧新能源

作者:孙瑞华

引言:无锡尚德的成功将光伏产业推向前台,而充当背后推手的 VC 的胃口绝不仅仅是光伏,而是整个新能源领域。

 

自无锡尚德成功登陆美国纽约证券交易所之后,中国似乎一夜间涌现出了一批太阳能光伏企业,而这些已经上市或即将上市的企业背后的资本身影无处不在。

下一个尚德

    再过一段时间,你会看到另一个无锡尚德。说这话的正是当初尚德的主要投资人、现任法国 NBP 亚洲投资基金董事中国区首席代表的王刚。日前,王刚获得了“2006 年最佳投资案例这一投资方奖项,而被投资方就是他所指的另一个无锡尚德” ——江西赛维 LDK。在这个项目中,王刚及 NBP 是绝对的领导者,经过三轮投资,规模达 3000 万美元。除尚德和赛维之外,王刚还投资了台湾一家光伏企业——易通,因而业内戏称他为太阳能专业户

    王刚最早介入无锡尚德是 2004 10 月,当时,全球的太阳能光伏企业刚刚步入盈利,而国内企业尚处于起步阶段。凭借敏锐的行业洞察力,王刚所在的 NBP 在尚德这个投资项目上回报超过 9 倍。

这样高的回报率刺激了 VC 的神经。在尚德上市之后,包括王刚在内的投资人积极地寻找着下一个尚德。到了 2006 年初,一个新鲜的名字进入了王刚的视野,这就是江西赛维。当时的江西赛维是一家刚刚成立的新公司,虽然已经投入几亿元人民币建厂房买设备,但还没投产运行,更没有销售业绩。在见到王刚之前,一直筹划融资的赛维已经见过多家 VC,但投资人普遍对其持谨慎态度。接触之初,王刚认为赛维完全是一个早期项目。之后,通过与赛维董事长彭小峰的深入

交谈,加深了双方的了解,也奠定了最终的投资结果,NBP 成为江西赛维项目的领投,而王刚也在期待着赛维成为又一个尚德。

资本身影无处不在

从无锡尚德到江西赛维,这些涌现出来的太阳能光伏企业通常有这样的特点:其一,是民营企业;其二,背后有强大的资本推动;其三,以上市为目标。

无疑,王刚等投资人正是这些企业背后的资本推动力量。除了 NBP 我们还看到了很多 VC PE 的影子,譬如龙科、JAFCOCDH、高盛、普凯等等。在已上市的六家中国光伏企业中,除浙江昱辉和河北晶澳,其余的无锡尚德、加拿大太阳能、天合光能和林洋新能源都是由资本推动的。

2005              12 14 日赴纽约证券交易所上市的无锡尚德,背后的资本力量是高盛、龙科、法国 NBP、英联、普凯等国际投资基金,共私募了 8600 万美元。这也是唯一的一次私募。

2006              11 9 日在美国纳斯达克上市的加拿大太阳能,由清华毕业生、加拿大籍华人瞿晓铧于 2001 10 月创建,后获得来自英国汇丰基金和日本集富亚洲的两次现金投资,分别为 775 万美元和 400 万美元。    

2006 12 19 日在纽约证券交易所上市并融资 9800 万美元的天合光能,其董事长兼总经理高纪凡是最早发起设立新能源商会的几人之一,目前任该商会常务副会长。2006 7 月,天合光能获得了来自麦顿、美林证券以及 Good Energies Investments 4000 万美元投资。

成立于 2004 8 月的林洋新能源,在 2006 6 月和 8 月先后获得来自花旗银行、Good

Energies Investments、联想弘毅和联想投资共计 5300 万美元的投资,并于 2006 12 20 日于美国纳斯达克上市。此外,宣布要在今年三季度之前上市的三家光伏企业中也有两家充满了外资背景。它们分别是江西赛维 LDK 和南京中电。唯一没有外资背景的天威英利也并非不愿吸纳外资,而是由于其自身的国有背景,交易比较复杂,最终外资不得不放弃。

如果以上 3 家企业能如期实现 IPO,那么,中国太阳能海外上市军团将扩大至 9 家。

事实上,在中国最早投资太阳能光伏企业的资本并不是外国 VC,而是中国的政府资本。以无锡尚德为例,江苏高科技投资集团参股的创投公司于 2001 年就对当时的尚德电力进行了种子期的投资,后来在完成外资私募中主动退出。

截至目前,最后一家获得投资的光伏企业是江苏顺大半导体公司。2007 2 月该公司获得英联、高盛等国际投资机构 1 亿美元投资,至今年 3 月中旬已到账 4800 万美元。

光伏产业不是唯一热点

现在的投资人早已不像以往那样专注于 TMT 领域,他们离传统市场越来越近,也与政府越走越近。如今许多投资人挂在嘴边的都是能源十一五规划,政策已经成为能源领域投资的重要影响因素。

2007 4 月刚刚下发的《能源发展十一五规划》中谈到, 一五期间,我国将重

点发展资源潜力大、技术基本成熟的风能发电、生物质能发电、生物质能成型燃料、太阳能利用等可再生能源,并将制定可再生能源发电配额 制度,完善可再生能源发电电价优惠政策,施行有利于生产和使用可再生能源的税收政策。

国家发改委能源局副局长李俊峰表示,自上世纪 80 年代,风电、太阳 能、现代生物质能等技术应用和产业化在政府的支持下稳步发展。并网风电进入规模化发展阶段,是全球最有发展潜力的市场之一;而多样化的生物质能现代利用技 术发展迅速,有巨大的发展潜力;太阳能光伏发电产业迅速扩张,市场稳步发展,已经形成了一批具有竞争力和国际知名度的光伏电池生产企业。预计到 2010 年,我国的光伏发电产品产量可能突破 1000MW,成为世界最大的光伏电池生产国。由此可见,国家相关政策并不仅仅局限于太阳能光伏产业,其它的可再生能源领域同样充满了机会。

在连续投资三家光伏企业后,NBP 的王刚表示,未来不会再投资光伏领域,下一步除

了会研究风能、生物质能等可再生能源产业外,还会观察一些传统项目,包括天然气、煤、油等。

风能方面很多人已经下手了,对于没能及时在风能方面有所建树,王刚显得有些遗憾,

本来是要投资金风科技的,但当时忙于尚德的案子,一是没有时间,二是他们一定要人民币基金,不接受美元投资,所以最后没能进入。

    王刚所说的金风科技,目前已是名花有主,去年 9 月,上海联创联合光大共同对其投资。之前,金风科技经过多次增资扩股,最终,新疆风能和中国水利持有 20%和 17%的股权,4 家在 2005 年底加入的投资商——中比直接股权投资基金、上海银利移动通信设备有限公司、广东龙光集团有限公司和上海光大投资管理有限公司,分别持有 8%、7.5%和 7.5%、7%的股份。其中,上海银利移动通信设备有限公司后将所持股份转让。

在新能源行情中,上海联创再次走在前头,不仅投资了金风科技,还在生物质能领域动作频频,就在投资金风科技的同一个月内,上海联创还投资了位于北京的正和生物能源。

而在生物质能领域进入更早的是维众投资。作为一家早期的 VC,他们曾投资分众传媒,

此番在生物质能领域则是率先进入了古杉柴油,之后,有对冲基金背景的蓝山资本也随之进入,投资金额至少在 1000 万美元以上。古杉柴油是 中国进行生物柴油研发和大规模工业化生产的先锋企业,主要为中国地区的运输业提供优质生物柴油,从事生物柴油研发、生产以及深加工作业。

目前,除了极个别的 VC 仍强调自己的 TMT 属性外,几乎所有的 VC PE 都明确表

示会投资新能源,以及与此有关的项目。