2009年

《投资与合作》媒体-动荡 2008

点击次数:  更新时间:2009-03-09 02:06:05

当!一声钟响,2008 年就在指尖滑落了,留下的却是抹不去的记忆。 

    2008,有一串数字不可忽视:46.7%78.4%62.5%73.5%63.8%……这是与 2007 年相比的一个环比下降数字,看着这些数字,一定少不了这两个字——“揪心 

    2008 年,共有 129 家中国企业在境内外资本市场进行 IPO,环比减少 46.7%,融资金额

228.68 亿美元,环比大幅下降 78.4%。其中,具 VC PE 背景的企业 IPO 案例共 36 起,较

2007              年同期相比降幅达 62.5%;平均融资金额为 9053.92 万美元,较 2007 年环比下73.5;共有 66 家机构通过 IPO 退出,平均投资回报率(此处的回报率是指账面回报率)则为 1.98 倍,环比下降 63.8% 

2008  年中国并购市场共发生案例 470 起,环比下降 22.3%。已披露金额案例数量 360

起,涉及并购金额 680.60 亿美元,环比下降 16.8%,平均单笔并购金额为 1.89 亿美元;VC

PE 背景企业并购案例 16 起,涉及 VCPE 退出机构 22 家,并购退出案例金额仅 5.59 亿美元,并购市场的整体规模低于去年水平。 

    如果用数字去说话,不知投资人是什么心声:最难忘?最不想提起?最令人反思?最遗憾?最感动?最开心……      听!投资人的心声。

王刚 最幸运的事

 

  2007 年没投项目,2008 年只投了一个项目。这是法国 NBP 投资机构两年以来的业绩。面对这场次贷危机,坦言自己是轻装上阵,没有历史包袱的法国 NBP 合伙人王刚感慨:这是最幸运的事。

 

             不过,王刚承担了来自两方面的压力。首先是 LP,他们会问你为何把钱留着,不肯投资呢?其次是来自我们团队成员的压力,看了很多项目,感觉估值合理前景不错,但会议讨论下来,我就比较谨慎地投了反对票,他们也有点不开心。但我还是坚持下来,尽管现在看起来这是正确的,但我不觉得自己会先知先觉,可能是 2002 年刚进风险投资领域所看到的一些创投泡沫破裂的迹象,给了我一些经验方面的体验。王刚坦言,在这场百年不遇的次贷危机爆发期间,谁都不知经济衰退的下一步会发生什么,曾经并不起眼的经验阅历却是规避投资损失的良方。

 

             “2008 年,我正好看到了一个完整的经济周期。王刚向记者透露,尽管语气有些心有余悸。     2002 年王刚投身风险投资以来,他见证了 2002 年互联网泡沫后衰退时代、2004 年经济复苏、2007 年全球金融大牛市及 2008 年次贷危机全面爆发。他笑言自己仿佛找回了

2002 年刚做风险投资时的感觉:同样看了很多项目,但心态却越来越谨慎。

 

    这份谨慎,让法国 NBP 2007 年一整年都没投过一个项目,直到 2008 6 月才决心联合数家风险投资机构,花费 7000 万美元领投江苏桥联风电科技有限公司,一家从事风力发电零部件制造的公司。

 

             我不大喜欢跟风,尤其在 2007 年,一个项目会有 10 多家 PE 去看;一个经营能力并不突出的企业却能拿到很高的估值,当时我就感觉,创投市场有点失控了。王刚眼里的失控,就是在前两年牛市行情里,PE 管理人的心态有点过于放松,他们感觉很多项目都能在未来 12 个月内实现上市,投错一两个没什么大不了。

 

             “PE 管理人应该时刻保持一份谨慎的心态。2008 年起,PE 大考时刻已到来了。王刚认为,次贷危机的全面爆发,给资本市场与 PE 所造成的最大冲击是行业洗牌的机会来临了。以前一些投资态度很积极,但项目质量不过硬 PE,将逐渐退出市场;反之擅长挖掘企

业内在价值、并帮助企业成功过冬 PE,会吸引到越来越多 LP 的青睐。

 

             我能感觉到,2008 PE 对项目的竞争明显减少,有些甚至已退出中国市场;优秀的 PE 管理人对企业能否过冬的评判能力已经凸显出来。王刚透露,但总体而言,投资者会越来越谨慎,对新项目的投资标准会更高,新基金募集过程会更缓慢,甚至一些 PE 所投资的项目会出现问题。我们能做的,就是谨慎客观地去评估每一个项目,企业经营的每个环节都别漏过,从而提高项目投资的成功概率。